2010年稱得上是中國進(jìn)入工業(yè)化時代后機(jī)械行業(yè)最好的一年：高增長、低通脹、高盈利。與國內(nèi)固定資產(chǎn)投資相關(guān)的工程機(jī)械、機(jī)床行業(yè)銷量創(chuàng)歷史新高，新興戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)——軌道交通設(shè)備行業(yè)技術(shù)不斷取得突破。尤其是工程機(jī)械行業(yè)，盈利增長普遍達(dá)到50%以上，與此同時，幾乎所有的企業(yè)都推出了再融資和收購擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃，進(jìn)一步拉動了對設(shè)備的需求。經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的同時，擴(kuò)張性財(cái)政政策的擠出效應(yīng)也開始顯現(xiàn)，寬松的貨幣政策也一定程度上助推了資產(chǎn)價格泡沫。
“十二五”前期要確保國家擴(kuò)大內(nèi)需的重點(diǎn)在建和續(xù)建項(xiàng)目順利完成并發(fā)揮效益。根據(jù)歷史特點(diǎn)，“五年規(guī)劃”的開局年固定資產(chǎn)投資一般相對偏高，這樣預(yù)估2011年固定資產(chǎn)投資大約也有20%左右增速。收緊流動性可以抑制大宗商品價格炒作。加息增加企業(yè)的融資成本，并抑制投資，不過僅僅加息對機(jī)械行業(yè)的盈利影響相對較小并且滯后的。收縮流動性抑制總需求過快增長，但是類似2004年的經(jīng)濟(jì)急剎車現(xiàn)象不太可能再發(fā)生。
高端裝備制造業(yè)受益于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，將跑贏指數(shù)，行業(yè)發(fā)展與政策調(diào)控是空間與節(jié)奏之辯。在城鎮(zhèn)化、新經(jīng)濟(jì)和全球化發(fā)展趨勢下，工程機(jī)械、軌道交通設(shè)備和能源采掘裝備等高端裝備制造業(yè)長期看好。不過，短期收緊流動性機(jī)械行業(yè)增速將回落。明年全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，原材料價格將小幅上漲，機(jī)械行業(yè)的盈利水平將在明年出現(xiàn)小幅回落，類似2010年的超高增長不可能持續(xù)。
布局高端裝備制造業(yè)國際化戰(zhàn)略
中國高端裝備制造業(yè)國際化戰(zhàn)略布局已經(jīng)開始，工程機(jī)械行業(yè)率先布局。雖然有部分低端機(jī)械產(chǎn)品因勞動力、環(huán)保成本等因素，產(chǎn)量已經(jīng)全球第一，但是實(shí)際上中國裝備制造業(yè)的國際化戰(zhàn)略剛剛開始，金融危機(jī)對中國出口的打擊很大，但金融危機(jī)也降低了中國實(shí)施國際化戰(zhàn)略的成本，收購兼并開始增加。裝備制造業(yè)有望成為中國具有競爭力的行業(yè)之一，工程機(jī)械、鐵路裝備等行業(yè)有望稱霸全球，這將改變裝備制造業(yè)的全球競爭格局，當(dāng)然還要看中國裝備制造企業(yè)的國際化戰(zhàn)略推進(jìn)。我們看好三一重工（600031）、柳工（000528）、中國南車（601766）、中國北車（601299）、中集集團(tuán)（000039）等龍頭企業(yè)的國際化之路。
發(fā)展新經(jīng)濟(jì)加快裝備制造業(yè)升級，核電設(shè)備、軌道交通設(shè)備、環(huán)保設(shè)備受益，未來10年將集中發(fā)展7大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)。到2015年，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)形成健康發(fā)展、協(xié)調(diào)推進(jìn)的基本格局，對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的推動作用顯著增強(qiáng)，增加值占國內(nèi)生產(chǎn)總值的比重力爭達(dá)到8%左右，到2020年，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)增加值占國內(nèi)生產(chǎn)總值的比重力爭達(dá)到15%左右。我們認(rèn)為新經(jīng)濟(jì)低碳經(jīng)濟(jì)時代，節(jié)能環(huán)保技術(shù)在機(jī)械行業(yè)廣泛應(yīng)用，促進(jìn)裝備制造業(yè)的升級。預(yù)計(jì)中國未來10年核電市場總投資額將達(dá)9800億元，年平均投資1000億元，預(yù)計(jì)2010年-2012年核電投資為687、1252、1644億元，年復(fù)合增長率達(dá)70%，核電設(shè)備及零部件需求將保持高增長。海洋工程方面，目前中國在設(shè)計(jì)與制造方面與韓國、巴西、新加坡存在很大差距，深海勘探已成為全球能源采掘的趨勢，中國“十二五”期間海洋工程投資將翻倍。
城鎮(zhèn)化的深化，投資是消費(fèi)的先導(dǎo)，工程機(jī)械和軌道交通設(shè)備受益。“十二五”規(guī)劃提出：“促進(jìn)區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展，積極穩(wěn)妥推進(jìn)城鎮(zhèn)化”。2010年西部開發(fā)對工程機(jī)械的啟動超乎預(yù)期，內(nèi)蒙、新疆、四川等西部省的投資及對設(shè)備需求的拉動對2010年貢獻(xiàn)非常。我們認(rèn)為城鎮(zhèn)化與消費(fèi)升級與基礎(chǔ)設(shè)施配套是分不開的。長期來看在城鎮(zhèn)化趨勢中，房地產(chǎn)的供給應(yīng)該穩(wěn)定增長，保障房作為緩和社會矛盾的一種形式體現(xiàn)出來，實(shí)質(zhì)還是住房需求龐大。
短期在政策調(diào)控的基調(diào)下，工程機(jī)械行業(yè)增速回落，行情以震蕩為主;鐵路設(shè)備大藍(lán)籌啟動的催化劑是鐵道部的招標(biāo);能源裝備是個大范疇，包括石油采掘裝備、核電裝備和煤炭采掘設(shè)備，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇與能源價格上漲是行情的前瞻性指標(biāo)。
關(guān)注新興戰(zhàn)略和能源裝備組合
我們重點(diǎn)推出新興戰(zhàn)略和能源裝備組合：能源裝備組合（中集集團(tuán)、山東墨龍（002490）、鄭煤機(jī)（601717））、高鐵裝備組合（中國南車、中國北車、時代新材（600458））、工程機(jī)械戰(zhàn)略優(yōu)勢組合（三一重工、柳工）。
石油鉆采設(shè)備行業(yè)——明年景氣度將回升。在目前的高油價以及上行預(yù)期影響下，鉆機(jī)活動數(shù)量很可能會持續(xù)在歷史高位下運(yùn)行。半潛式鉆井平臺日租金費(fèi)用前幾個月雖有回落，但仍處于較高水平，且平臺利用率處在一個上升趨勢中。海洋工程“十二五”規(guī)劃投資翻倍，看好深海勘探海洋工程設(shè)備。
煤炭機(jī)械——受益行業(yè)整合和機(jī)械化率提升。受“十二五”初期煤炭投資增長和設(shè)備更新改造需求爆發(fā)雙重拉動，煤機(jī)行業(yè)將保持較快發(fā)展。成套化和服務(wù)升級將是下一步發(fā)展重點(diǎn)，有實(shí)力和資源的行業(yè)整合強(qiáng)者將勝出。
軌道交通設(shè)備——國家新興戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)。發(fā)展高速鐵路是國家戰(zhàn)略，毋庸置疑。現(xiàn)有動車組訂單將于2011年交付完畢，預(yù)計(jì)2011年將啟動新一輪動車組招標(biāo)，由于國產(chǎn)化率提高和生產(chǎn)效率的提高，毛利率仍有望維持。
