工程機械行業需求擴大 形勢繼續向好
發布時間:2010-01-22 來源:經濟日報
總體來看，隨著國家保增長、擴內需、調結構的政策作用不斷顯現，2009年工程機械主要品種的月度銷量同比呈現出明顯的“前低后高”走勢，主要企業的銷售形勢也是如此。工程機械需求之所以“前低后高”，與2008年底出臺的4萬億元投資計劃密切相關。在國家投資政策的帶動下，工程機械的需求不斷擴大。
由于2010年基建投資仍可保持增長，房地產投資趨于穩定增長，制造業投資保持增長，我們認為2010年的實際投資結構將好于2009年。此外，從銀行的中長期貸款投放量和高達83％的新開工項目計劃總投資增速，我們也可以判斷2010年的整體投資仍會保持較快增長。根據有關預測，2010年城鎮固定資產投資增速約為23％，雖較2009年有明顯下降，但工程機械的國內需求仍將保持適度增長。
中國工程機械主要出口地區為發展中國家。在此次應對國際金融危機過程中，發展中國家的經濟復蘇情況普遍好于發達國家，尤其是資源豐富的國家，隨著大宗商品期貨價格的強勁反彈，其經濟復蘇更是明朗。我們認為海外市場的復蘇值得期待，初步判斷出口額有望較2009年增長30％，達到104.7億美元。
基于國內投資結構改善、海外市場復蘇的總體判斷，我們認為2010年工程機械需求形勢好于2009年，行業存在整體性投資機會，主要產品的銷量都能實現增長，企業的收入增長狀況不會像2009年這樣出現較大的正負差異。
2009年板材價格整體在低位運行，平均價格較2008年下降了約30％，有助于工程機械產品毛利率的回升。據判斷，2010年鋼價漲幅可能在10％—20％之間，不太可能大幅上漲，因此對工程機械企業盈利能力影響有限。
根據目前行業發展形勢，我們認為2010年工程機械行業的投資機會可能來自三方面：
一是產品線豐富、銷售策略靈活、激勵措施到位的公司將會獲得超越行業增速的更快發展，帶來超額收益；二是國內投資結構改善和出口復蘇后導致需求結構也發生好轉，附加值高的中高檔產品比重將上升，從而對企業的盈利能力產生影響，尤其是2009年毛利率處于歷史低谷的公司，2010年很可能因毛利率明顯回升導致業績大幅增長；三是出口復蘇超預期，且具有持續性，從而出現行業的整體估值水平提升帶來的收益。
